Les deux quantifications de la théorie financière / The two quantifications of the financial theory

Working Paper. Télécharger ici / Download here / HALSHS : Les deux quantifications de la théorie financière. Contribution à une histoire critique des modèles financiers [The two quantifications of the financial theory. A contribution to the critical historical studies of financial modelling]

I describe the changes of the financial theory over the long run by using the sociological notion of quantification. I coin a new terminology and framework: the first and second quantifications of this theory. I present an overview of the two quantifications by mirroring them with a stylized elementary market moving towards equilibrium. Then I illustrate the shift resulting from this transformation by describing the way the two quantifications impacted a well-known technique of the traditional finance, the calculation of the present value by discounting future cash flows.

 

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Dans ce document de travail, j’analyse les changements de la théorie financière sur longue durée en introduisant les notions de première puis de seconde quantification de la théorie financière.
  1.  Après avoir introduit la notion de quantification en général, je présente les deux quantifications en les situant l’une par rapport à l’autre avec un exemple simplifié d’un marché élémentaire à l’équilibre.
  2. Pour illustrer le changement produit par le passage d’une quantification à l’autre, je prends l’exemple de la valeur actuelle. Je montre comment les deux quantifications ont amené à considérer cette technique rudimentaire de la finance traditionnelle.

 


TABLE DES MATIÈRES / TABLE OF CONTENTS


 

La quantification du risque financier / The quantification of financial risk

La mise en place de la quantification du risque financier
Un exemple élémentaire
Les deux quantifications de la théorie financière

La première quantification : les années 1960-1970 / The first quantification : 1960-1970

Le programme de Markowitz
La surprise du bêta
Le fonctionnement de la première quantification

La seconde quantification de Harrison-Kreps-Pliska / The second quantification : Harrison-Kreps-Pliska

La surprise de la probabilité duale
Le fonctionnement de la seconde quantification
Correspondance entre les deux quantifications

La valeur actuelle d’une quantification à l’autre / From the first to the second quantification : the example of present value relations

La valeur actuelle avant la première quantification
La valeur actuelle dans la première quantification
La valeur actuelle dans la seconde quantification
La valeur actuelle dans la longue durée de la quantification

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Christian Walter

Actuaire agrégé, chercheur en philosophie et sciences sociales, spécialiste de la finance / Fully qualified actuary, my research activities relate to financial modelling, history of financial thought, epistemology of finance and ethics of finance.

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