Les origines du modèle de marche au hasard en finance / The origins of the random walk model in financial theory

La Bourse de Paris en 1827

*English below*

Le modèle de marche au hasard en finance peut être considéré comme issu de la convergence de trois préoccupations distinctes :

  • Une préoccupation morale avec Jules Regnault (1834-1894)
  • Une préoccupation scientifique avec Louis Bachelier (1870-1946)
  • Une préoccupation financière avec Alfred Cowles (1891-1984).

Ces trois préoccupations relèvent de trois questions distinctes :

  • La morale de la bourse chez Regnault
  • La science de la bourse chez Bachelier
  • La pratique de la bourse chez Cowles.

Trois critères répondent à ces trois questions:

  • Un critère de démarcation éthique chez Regnault
  • Un critère de scientificité chez Bachelier
  • Un critère d’efficacité professionnelle chez Cowles.

Mots-clefs : bourse, marche aléatoire, martingale, prévisibilité, spéculation, efficience des marchés, hasard

Three main concerns pave the way for the birth of the random walk model in financial theory:

  1. An ethical issue with Jules Regnault (1834-1894),
  2. A scientific issue with Louis Bachelier (1870-1946) and
  3. A practical issue with Alfred Cowles (1891-1984).

Three topics arise with these concerns:

  1. The morality of stock market (Regnault),
  2. The scientificity of stock market (Bachelier),
  3. The practicality of stock market (Cowles).

Three demarcation criteria follow these argumentations:

  1. An ethical criterion (Regnault),
  2. A scientificity criterion (Bachelier),
  3. An efficiency criterion (Cowles).

The random walk model in finance seems fulfil these goals:

  1. to separate the good from the bad speculation,
  2. to put the Government bonds variations inside mathematical model,
  3. to distinguish between skill and luck of professional fund managers.

Keywords : random walk theory, martingale, stock market predictability, speculation, efficient markets hypothesis

Le modèle de marche au hasard en finance

Chapitre 2 / Chapter 2

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Jules Regnault et la morale / Jules Regnault and the search for morality

Un critère de démarcation éthique
La loi en racine carrée du temps

Louis Bachelier et les probabilités / Louis Bachelier and the search for scientificity

Une thèse de finance mathématique
L’abandon de la prévisibilité
De la prévisibilité à la variabilité

Alfred Cowles et l’économétrie / Alfred Cowles and the search for practicality

La mesure de la prévisibilité
L’échec de la prévisibilité
L’apport de l’article de 1933

 

 


OpenEdition vous propose de citer ce billet de la manière suivante :
Christian Walter (4 juin 2013). Les origines du modèle de marche au hasard en finance / The origins of the random walk model in financial theory. EpistemoFinance. Consulté le 15 juillet 2024 à l’adresse https://doi.org/10.58079/ogui


Christian Walter

Actuaire agrégé, chercheur en philosophie et sciences sociales, spécialiste des représentations du hasard en finance et dans les modèles de risque / Fully qualified actuary, academic researcher in philosophy and social sciences, specialised in the representation of chance in finance and risk models

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